從行業(yè)中觀角度來看，從2019年4月開始，行業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)挖掘機(jī)單月銷量連續(xù)增長，開始連續(xù)數(shù)月挖掘機(jī)單月銷量增速在70%以上，挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)小松口徑在2019也出現(xiàn)了9個(gè)月的同比提升狀態(tài)，開工率的提升有助于加快購買挖掘機(jī)的回本周期，提高終端機(jī)主的資金效率。2019年11月汽車起重機(jī)銷量為1007臺(tái)，同比增速達(dá)49%，連續(xù)兩個(gè)月突破40%。推土機(jī)銷量394臺(tái)，連續(xù)七個(gè)月增長50%以上。11月裝載機(jī)銷量6993臺(tái)，同步增速進(jìn)一步上升至35%。進(jìn)一步表明，緊隨著挖掘機(jī)銷量回暖的大勢，工程機(jī)械的其它產(chǎn)品陸續(xù)表現(xiàn)出明顯的回暖跡象。此外，考慮連續(xù)多年主機(jī)設(shè)備銷量負(fù)增長，主機(jī)廠設(shè)備保有量的快速提升得到了控制，并且越來越多的主機(jī)廠設(shè)備進(jìn)入了更新周期，同時(shí)疊加后續(xù)的國標(biāo)環(huán)保政策的升級(jí)調(diào)控，進(jìn)一步推動(dòng)了各主機(jī)設(shè)備進(jìn)一連續(xù)的設(shè)備更新周期，刺激了主機(jī)產(chǎn)品的銷售的復(fù)蘇。同時(shí)，海外銷售在2021年得到進(jìn)一步的突破，行業(yè)核心龍頭在海外銷售收入有明顯的邊際增長，平滑國產(chǎn)的需求之余推動(dòng)了下一輪成長的開啟。一方面，從資本開支角度來看，行業(yè)頭部企業(yè)放緩并減少了資本開支的節(jié)奏，從2021年頭部公司便開啟了收縮的政策；另一方面，考慮工程機(jī)械中游環(huán)節(jié)主要以加工和組裝為主，且當(dāng)時(shí)的數(shù)字化智能化水平還處于較低水平，因此對(duì)工人的依賴程度較高，因此行業(yè)也通過收縮員工規(guī)模來降低行業(yè)產(chǎn)能。而如今來看，工程機(jī)械頭部企業(yè)本科以上學(xué)歷和技術(shù)型員工占比在持續(xù)提升，推動(dòng)工業(yè)數(shù)字化、產(chǎn)品先進(jìn)化的方向前行。疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國一直采用相對(duì)歐美國家更加溫和的經(jīng)濟(jì)刺激政策，在給予國家產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)推動(dòng)力之余，也為后續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激保留了更多的空間和手段，2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議正確判斷了當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的三重壓力“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”，明確要求做到“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”、“保居民就業(yè)、�；�本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、�；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)”的“六穩(wěn)”和“六保”，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)跨周期和逆周期的調(diào)節(jié)，基建有望成為2022年重要的宏觀調(diào)節(jié)方向之一，為工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)奠定堅(jiān)實(shí)的需求基礎(chǔ)。

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